第一上海证券月日发布百度相关研报，摘要如下：
Q业绩：总收入亿元，同比增长%，超过彭博一致预期的亿元。Non-GAAP归属公司净利润亿元，同比增长%，超过彭博一致预期的亿元。
疫情期间流量增长迅猛，但广告收入受到冲击：
手机百度APP的DAU在月份达到.亿，同比增长%。在线营销收入为亿元，同比下降%，环比增长%，CPM环比提升。
公司加强信息流、小程序和托管页的内容建设，为用户提供更好的体验。疫情期间，公司流量暴涨，搜索量提升超过%，信息流的使用时长同比提升超过%。
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但是，广告主的投放需求受到了严重的冲击，流量暴涨带来的广告位的释放也使得广告单价难以提升，公司的广告业务承压。
目前来看，游戏、在线教育、电商等线上服务行业表现较好，旅游、汽车、房地产、医疗等行业需求下降明显。考虑到当前宏观环境和竞争态势，流量增长到收入增长仍然需要时间。
爱奇艺用户流量暴涨，内容成本首次同比下降：
爱奇艺收入亿元，同比增长%。会员数达到.亿，同比增长%，预计一季度会员增长将超过万。内容成本亿元，同比下降%。我们预计其内容成本的占比在年下降至%，年将会下降至%。
AI稳步推进：
新AI业务收入同比实现双位数的增长。百度云收入保持了同比双位数的增长，并且利润率有了可观的提升。
盈利预测：
-年，总收入、和亿元，同比分别增长-%、%和%。Non-GAAP归属于公司的净利润为、和亿元。
目标价.美元，买入评级：分部估值法，给予目标价.美元，相当于年的PE为倍。对比当前的股价有.%的上升空间，维持买入评级。
风险因素：
肺炎疫情持续时间超出预期、宏观经济下行、人民币贬值、AI商业化不达预期、竞争压力加大。
