今日，哔哩哔哩公布了截至年月日的第四季度和全年未经审计的财务报告。数据显示，第四季度B站月活用户同比增长%，达.亿；其中移动端月活用户同比增长%，达.亿。与此同时，日活用户达万，实现了%的同比增长。
在社区建设上，月均活跃up主同比增长%，万粉以上up主数量同比增长%，月均投稿量同比增长%。日均视频播放量已达亿次。正式会员（即通过B站考试）数量破亿达.亿。
值得注意的是，增值服务收入.亿元，同比增长%，收入占比%，成为最大收入来源。
这是B站上市以来游戏收入首次降为第二大收入来源。让游戏业务屈居第二的增值服务，究竟如何理解？
“游戏公司”的帽子终于可以摘了
自B站上市起，单一的营收结构就为其带来质疑的声音，甚至在坊间有人将B站戏称为游戏公司。
B站招股书显示，年其游戏业务收入占比曾高达的.%，且高度依赖单一游戏FGO（《命运－冠位指定》），游戏业务一直为B站最大收入来源。
年月日，哔哩哔哩在纳斯达克IPO，开盘即遭破发，开盘价.美元较发行价.美元下跌.%。目前市值超亿美元的B站，在上市首日市值仅.亿美元。
年月，陈睿对外界表示，称计划将B站的游戏业务收入占比下降至%。随后，B站收入结构也在向多元健康的方向发展。两年后，年第三季度游戏收入占比首次降至%。
年四季度，游戏业务收入 . 亿元，同比增长 %，但较上季度环比下跌 .%，这是游戏业务营收首次出现下滑。
B站将收入分为四部分：手机游戏、增值服务、广告、电商和其他。年四季度，增值服务收入占比%，游戏业务收入%，广告业务收入、电商及其他业务收入分别占比%。
增值服务以.亿元的营收占据了%的收入，首次超过游戏收入，成为最大收入来源。
“增值服务” ≠ 直播
年，B站直播功能上线，B站社区进入“大直播时代”。直播自习、虚拟主播，结合B站独特的社区文化，B站直播走出了一条不同的内容路线。
从年开始，B站在直播领域的行动更为主动：亿元签约英雄联盟全球总决赛中国地区三年独播权、重金签约“斗鱼一姐”冯提莫、更频繁的直播运营活动、推出直播推广功能……
在运营活动中，主播完成任务可获得星光奖励，以此激励主播提高开播时长和开播频率。星光奖励可用于兑换直播推广，这一系统已于年月开启内测。
部分任务也会对主播的开播时段提出特定要求，例如早上、深夜，以此来弥补平台低谷时段主播数量的不足。
在直播数据上，也获得了不凡的表现。以S总决赛为例，总决赛当晚直播间人气突破亿，这一数据为去年直播峰值的%；系列赛期间直播间总观看同比提升%；直播联动up主视频投稿总播放量超过亿……
早在年月，哔哩哔哩CFO范昕就曾表示：在未来三到五年内，直播收入将占据总营收的%。
如今三年之期已近，直播业务究竟创造了多少营收？
需要指出的是，增值服务包含直播收入，但不止是直播。
在财报中，B站对于增值服务的解释是“高级会员计划、直播服务和其他增值服务”。“其他增值服务”的内容B站并未详细解读，可认为增值服务营收主要来自于大会员和直播打赏分成。
财报中并未将直播业务单独列出，但结合大会员业务，或可做出推测。
财报显示，付费用户是指在游戏、直播、大会员、Bilibili漫画上、猫耳FM进行过付费并去重计算的用户。
在近两季度，B站并未公布大会员数量。此前，年Q月均付费用户数为万，大会员数量万。
财报显示，Q月均付费用户数达到万，以相同购买意愿推测，本季度大会员数量约为万左右。依据大会员最高（月付元）、最低（年付元）购买单价计算，大会员收入约在.亿元至.亿元之间，直播收入约在亿元至.亿元之间。
月活用户数亿、推测直播收入~.亿元，这一数据并不理想。
年三季度，斗鱼直播月活用户数.亿，打赏收入为.亿元，虎牙直播月活用户数.亿，直播打赏收入为.亿元。或与B站核心用户群体有关，B站直播付费意愿、付费金额均低于行业水平。
后也在玩B站，三年目标亿月活
不止是增值服务与游戏收入的排位互换，本季度电商业务收入也首次超越了广告收入。年Q，电商及其他业务收入.亿元，广告收入.亿元。
在财报电话会上，哔哩哔哩副董事长兼首席运营官李旎表示，今年的广告加载率仍将保持在%，“B站的广告业务基础仍有很大增长潜力，目前还是以打基础为主。”四季度前五大广告主行业为游戏、食品饮料、电商、护肤美妆和C产品。
此外，李旎还表示，年B站的品牌认知率只有%，今年月已提升到%，年内将争取提升至%。
陈睿在电话会上透露，数据显示，B站%的用户在岁以下，年轻用户的年龄范围愈发广泛，从之前的后、后，已经拓展到后、甚至是后。
陈睿也在电话会上对B站提出了未来三年的用户增长目标，即年B站月活跃用户数突破亿。
财报显示，B站年全年总营收亿元，同比增长%，四季度营收.亿人民币，同比增长%，Q月均付费用户万，同比增长%，用户整体付费率已从去年同期的.％提高至本季度的.％。
此前，市场预期四季度营收.亿，表现好于预期；调整后EPS亏损.元人民币，稍好于亏损.元的预期。
